Investing.com — JPMorgan stratejistleri, üçüncü çeyrek kazanç sezonunun ABD ve Avrupa bölgesi kâr performansı arasındaki farkı bir kez daha vurgulayacağını savunuyor. Beklentiler, S&P 500 kazançlarında yıllık bazda %6 artış gösterirken, Stoxx 600 için %1 düşüş öngörüyor.
Analist beklentileri, genellikle görülen düşüş revizyonlarının aksine, raporlama sezonuna girerken sabit kaldı. Stratejistler şunu belirtiyor: “Çeyrek boyunca faaliyet momentumu, daha güçlü PMI okumaları sayesinde iyileşti.”
Mislav Matejka liderliğindeki ekip, son iki aydaki tahminlerdeki istikrarın olumlu sürprizler için potansiyel yarattığını da vurguluyor.
S&P 500’ün piyasa değerinin yaklaşık %60’ı önümüzdeki iki hafta içinde sonuçlarını açıklayacak. Avrupa’da ise bu oran yaklaşık %50 civarında.
Büyük teknoloji şirketleri önemli bir itici güç olmaya devam ediyor. “Muhteşem 7” olarak adlandırılan şirketlerin, geçen çeyrekte %27’lik artışın ardından %15’lik kazanç artışı kaydetmesi bekleniyor. Bu, ilk tahminlerin neredeyse iki katı kadar güçlü.
S&P 500’ün geri kalanının kazançlarının yaklaşık %4 büyümesi öngörülüyor. JPMorgan, Muhteşem 7 dışındaki şirketlerin geçen çeyrekte %9 ile son üç yılın en güçlü genişlemesini gerçekleştirdiğine dikkat çekiyor. Stratejistler, benzer bir yukarı yönlü sürpriz modelinin tekrarlanabileceğini söylüyor.
Buna karşılık, Avrupa bölgesi şirketleri önceki çeyrekte %1’lik kazanç daralmasıyla hayal kırıklığı yarattı. Bu durum, bankanın Mart ayından bu yana bölgeye yönelik temkinli duruşunu pekiştirdi.
Avrupa bölgesi performansının bu çeyrekte de ABD’nin gerisinde kalması muhtemel olsa da, stratejistler farkın “daha küçük bir büyüklükte” daralmasını bekliyor. Bunun nedeni, zaten büyük ölçüde yeniden temellendirilmiş ihracatçı kazançları ve bir “dönüm noktası” görülme potansiyeli.
Medyan kazanç büyümesi daha dengeli bir tablo çiziyor. Her iki bölge de yıllık bazda yaklaşık %4 civarında seyrediyor. Bu durum, üst sıra eğilimleri devam ederse yukarı yönlü sürprizler için alan olduğunu gösteriyor.
Bununla birlikte, endişe verici bir alan gelir momentumu. Daha zayıf Brent fiyatları ve ABD işgücü ve perakende verilerindeki yumuşama belirtileri, satış büyümesi üzerinde olası baskıya işaret ediyor.
Tahvil getirileri zirvelerinden 60 baz puandan fazla geriledi. Bu durum, hem ABD hem de Avrupa’da Kamu Hizmetleri ve Sağlık Hizmetleri gibi savunmacı sektörlerin son bir ila üç ayda daha iyi performans göstermesine yardımcı oldu.
Stratejistler, bunun uzun vadeli pozisyonlarını doğruladığını savunuyor. Ayrıca “döngüsel sektör kazançlarının gelecek yıla girerken daha iyi görünmeye başlayabileceğini” ekliyorlar. Faaliyet göstergelerinin iyileşmesiyle bu durum destekleniyor.
Yükselen PMI okumalarına, Avrupa’da daha iyi kredi ivmesine ve tüketici güveninde ve likidite koşullarında iyileşme belirtilerine işaret ediyorlar.
JPMorgan, 2026’ya bakıldığında, döngüsel hisselerin daha güçlü makro eğilimlerden faydalanabileceğine inanıyor. Buna, lüks ve endüstriyel isimleri desteklemesi gereken Çin tüketici talebinde potansiyel bir artış da dahil.
Avrupa bölgesi için 2025 kazançları hala aşağı yönlü revize edilirken, 2026 için projeksiyonlar daha kolay baz etkileri ve iyileşen iç ve dış talep sayesinde yaklaşık %15’lik bir toparlanmaya işaret ediyor.
Stratejistler şöyle yazdı: “Yatay işlemler ve bir dizi geri tepme ortasında şimdi Avrupa bölgesi konusunda iyimseriz.”
Ayrıca şunu eklediler: “Son gümrük vergisi anlaşmazlığı ve kredi endişeleri bazı hisse senedi zayıflıklarına yol açarsa, Avrupa bölgesinin düşüş yolunda bir beta olması gerektiğini düşünmüyoruz. Daha olumlu pozisyonlama ve değerlemeler ve zaten zayıf olan son göreceli performans göz önüne alındığında bu böyle.”
Stratejistler son haftalarda karmaşık Fransız siyasi haber akışının bir alım fırsatı olarak kullanılması gerektiğini savundu ve bu görüşlerini sürdürmeye devam ediyorlar.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
